全球油籽市場：壓榨強勁以及貿易談判前景提振豆價反彈

 外媒10月19日消息：截至10月17日當周，全球油籽價格大多上漲，其中芝加哥大豆期貨守住10美元支撐。美國大豆壓榨數據強勁，中美貿易談判前景轉為樂觀，有助于扭轉市場人氣。

周五（10月17日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報收10.1950美元/蒲，比一周前上漲1.3%；11月船期1號黃大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲10.945美元，上漲1.0%。12月豆粕報收每短噸281美元，上漲2.2%；12月豆油報收每磅51.13美分，上漲2.3%；泛歐交易所2月油菜籽期約報收463.00歐元/噸，下跌0.8%；加拿大1月油菜籽期約報收630.3加元/噸，上漲1.2%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸406美元/噸（含33%出口稅），與上周持平。周五，ICE美元指數報收98.192點，比一周前下跌0.6%。

美國國內大豆需求強勁，為價格提供底部支撐。美國全國油籽加工商協會（NOPA）周三公布的9月份壓榨量達到1.9786億蒲，遠超市場預期的1.863億蒲，創下當月歷史最高紀錄。盡管壓榨高企，但是9月底豆油庫存卻降至12.43億磅，盡管高于預期，但與8月基本持平，表明國內生物燃料行業的需求強勁，消化了創紀錄的豆油產量。美國環保署的數據顯示，9月份生物柴油可識別碼（D4 RIN）達到6.6億份，較8月的5.46億份大幅增長，表明可再生柴油產量處于擴張階段。美國大豆壓榨利潤率升至1.61/蒲的一個月高點，表明加工盈利強勁，將繼續刺激高水平的壓榨活動。

從地緣政治與貿易談判來看，中美關系處于關鍵轉折點。一周前（10月10日）美國總統特朗普威脅取消和中國領導人會晤，并計劃11月1日對中國征收100%額外關稅。本周特朗普則軟化對華立場。周五確認將在兩周后和中國國家主席在韓國會面，認為美中關系最終會“沒問題”，并承認100%關稅措施“不可持續”。這一表態令市場再次對中美達成某種貿易協議抱有期待。美國財政部長和其他高級貿易代表團計劃下周在馬來西亞與中方代表團會面，旨在在“特習會”前談判，以化解最新的升級措施（例如雙方從14日起互征船舶的港口停泊費）。任何貿易關系的實質性緩和，都可能促使中國重啟美國大豆采購，從而緩解當前美國大豆出口低迷的局面，這也是芝加哥大豆價格能夠暫時守住10美元關口的重要原因。

美國農業部出口檢驗報告顯示，上周美國大豆出口檢驗量有所增加，但是年度累計出口量仍比去年同期減少26%。有報道稱，由于巴西大豆溢價昂貴，一些中國買家已經推遲采購12月和1月船期大豆。市場人士估計中國在12月至1月期間的大豆進口需求約為800萬至900萬噸。如果中美達成某種協議，美國大豆可能滿足部分需求。

在美國國內市場，大豆收割進度預計已達到58%，持續收獲活動帶來了商業套保壓力。但是國內現貨基差堅挺走強，反映加工商力求吸引農戶銷售，以確保壓榨活動持續。ADM在伊利諾伊州迪凱特壓榨廠推出的延遲定價模式（允許農民在不支付倉儲費的情況下交付大豆，并可以推遲到2026年9月定價），這種新型銷售模式為美國惜售農戶提供了規避短期價格風險的選擇，同時也保障了壓榨廠的原料供應。

但是南美播種進展以及豐產前景構成制約美豆價格上行的長期因素。在巴西，頭號產區馬托格羅索州的大豆播種進度已達到43.5%，顯著領先五年均值35.9%。巴西全國大豆播種速度也處于歷史同期最快之列，為2025/26年度實現1.776億噸的創紀錄產量（CONAB預測值）奠定良好基礎。南美供應預期充足將會限制美豆反彈空間。

展望后市，大豆市場焦點將緊密圍繞中美貿易談判進展和南美天氣狀況。短期內，美國大豆壓榨和生物燃料的旺盛需求將繼續提供支撐，中美談判的任何進展和/或南美天氣問題將支持大豆價格挑戰10.5美元阻力位。但是如果中美談判未能取得實質性突破，中國買家繼續缺席，加上南美大豆創紀錄的豐產預期，可能會對美豆價格構成中長期壓力，并可能迫使價格再次考驗10美元關口。