2016年12月28日，上海元祖夢果子股份有限公司在上交所正式掛牌上市，股票代碼603886，股票名稱元祖股份。作為兩岸烘焙第一股，開盤首日漲幅44%，其成績雖不似恒星般萬丈光輝，卻也足夠閃耀。

目前，元祖旗下擁有16家公司，600多家店鋪，但7成公司陷入虧損狀態，31.24%的直營店從未盈利，遼寧、廣州等地店鋪集體虧損，每年關店數量直線上升，2015年關店數量已達35家。

數據慘淡，經營吃力，融資后將繼續增設306家直營店，人們對其質疑不斷。

但事實數據怎樣？我們通過大數據，來為大家解析一個真實的“元祖”。

一、主營業務透視

從2013-2015年的營業數據來看，月餅禮盒、蛋糕，以及中西式糕點是公司主要的營業業務。這三種業務中，蛋糕的盈利能力最強。蛋糕的平均毛利率在85%以上，是元祖的主要進攻武器。

二、每股凈資產

從2011年到2015年的數據來看，凈資產長期呈上升增長的趨勢。短期來看，自2012年巨幅增長后，每股凈資產呈緩慢增長趨勢。

三、每股收益

2011年開始，元祖的每股收益長期下降，直至2015年小幅回升。公司在盈利增長的能力方面有待提高。

四、凈資產收益率（ROE）

經過2011、2012兩年的高凈資產收益后，接近50%的高ROE也逐漸走下神壇，進入20%以上的較好ROE。不過20%以上的ROE仍然是較高的凈資產收益率，源于其食品行業高利潤率、高毛利率的本質。

五、凈利潤

近三年公司凈利潤大不如前，近三年的平均利潤大概在1億元附近。在目前10億總資產的情況下，每年的利潤僅10%，在蛋糕毛利率如此高的行業中，這樣的業績確實難言優秀。

六、綜上所述

截至2015年末，元祖直營店509家，加盟店100家，占所有終端的83.58%，而直營店中有159家店從未盈利，這背后有很深的模式隱憂。

結合到元祖的財務分析，目前元祖股價在30元附近，總市值超76億。但其每股收益0.6元左右，每年的利潤能勉強保持在1個億。在毛利超過60%的行業里，如此糟糕的盈利能力確實沒辦法支撐起高昂的股價。元祖前景堪憂，股價不宜追高。

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