鐵老大物流運輸公司！向冷鏈物流進發！上半年凈利增7成

時間：2023-05-05 20:09:46來源：admin01欄目：冷鏈新聞閱讀：

1、主要產品及服務：核心業務為商品汽車物流！

中鐵特貨是國鐵集團旗下的專業物流服務供應商，公司依托鐵路運輸資源優勢，發展至今已形成商品汽車物流、冷鏈物流和大件貨物物流三大主營業務板塊。

公司2020年收入主要來自商品汽車物流，占到整體的92.52%自2018年以來收入基本保持穩定，公司冷鏈物流、大件貨物物流業務2020年均略有增長，但商品汽車物流2020年同比有所下降！

2、市場及行業情況：行業穩定增長！

根據國家統計局、國家發改委相關數據，2020年全國社會物流總額已增長至300.1萬億元，自2014年以來的年均復合增長率達到5.84%，呈現穩中有升的發展態勢。

截至2019年我國冷鏈物流需求總量達2.33萬噸，自2015年以來的年均復合增長達21.97%！根據前瞻產業研究院預測，預計至2025年我國冷鏈物流市場規模將突破5，500億元！

3、同行業對標及估值：商品汽車物流市占率近1/4！預計可不虧損！

2018-2020年，公司在商品汽車物流行業的市場份額分別為20.58%、25.49%和24.01%，是我國商品汽車運輸領域最重要的承運人之一！

我們選取與公司業務類似的上市公司長久物流和大秦鐵路進行對標，長久物流市值38.7億元（流通市值38.7億元），2020年營收40.77億元，凈利潤1.2億元；大秦鐵路市值930億元（流通市值930億元），2020年營收723.22億元，凈利潤108.96億元；公司營收分別是其207%、294%，凈利潤分別是其11.7%、3.24%！從對標來看公司合理市值在115億元左右，但鑒于公司發行市值已達176億元，合理市值低于發行值較多，預計公司首日應該可以封板，后面就不好說了！公司在中小板上市，一簽500股，預計可不虧損！

4、重點關注：前五客戶占比62.3%，客戶較為集中，前兩位客戶一汽、上汽占比均超23%！毛利率較低！實控人國鐵集團！

1）、主要客戶情況：公司前五大客戶2020年收入占營收比例62.3%，客戶較為集中，最大客戶為一汽股份占比23.4%，排名第二的上汽集團占比23.11%！

2）、毛利率較低：公司2020年綜合毛利率為8.21%！自2018年以來基本穩定！其中公司核心的商品汽車物流業務毛利率為10.66%！公司大力發展的冷鏈物流業務目前毛利率較低僅為44.15%且呈現逐年下降趨勢！

5、募集資金用途：募集資金主要投向物流倉儲基地收購、冷鏈物流專用車輛和設備購置及信息化平臺建設！

6、近期業績及預測：2021年一季度營收同比增長65%、扣非凈利同比扭虧！2021年上半年營收至高同比增長28.51%、扣非凈利同比增長67.77%！

7、小結：了解即可！

中鐵特貨，公司來自北京，是鐵老大旗下的鐵路物流為核心的公司，核心業務為商品汽車運輸，說白了就是汽車廠商將汽車運到各地4S店的運輸服務，公司客戶較為集中主要為一汽、上汽等國內汽車廠商，但隨著汽車保有量的不斷上升，這部分業務趨于穩定。公司目前在大力發展，并且重金打造的是冷鏈物流領域，盡管該業務目前仍是虧損，且自2018年以來毛利率不斷向下，但公司此次募集資金一半用于其車輛和設備購置，物流這個行業大家耳熟能詳的就是京東物流，前期不砸下重金就不會有回報，但是中鐵物流的冷鏈是否可以發展還是存在疑慮的，畢竟冷鏈物流比起普通物流來說還是要求更高、更專業，同時我記得之前順豐也有黑狗冷鏈物流，不過也漸漸的消失在視線中了！目前該行業還是高度分散，但是想闖出來還是需要資金以及時間，公司背靠鐵老大在資金以及資源方面問題不大，但要看集團或者說公司領導層能承受幾年虧損業務的持續，畢竟國有企業有著資產保值增值的要求，投入與產出一般不允許有太長的培育期，看是否可以上升到集團戰略的高度！同時目前冷鏈物流的營收還不太大，所以負毛利影響有限，但隨著規模的擴張，能否撐住除了管理層，還要看投資者們是否認可了。

公司明日上市，從公司所處物流行業，老大順豐日子不是太好過，其他更別提了，不過公司背靠鐵老大，還是有著不小的資源優勢，但能否運用好混改的靈活性，就看未來了。綜合給予公司值得了解即可！（小結整體評價分為五檔分別為強烈推薦、推薦、謹慎關注、值得關注、了解即可！）。

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