投資界-天天IPO獲悉，日前，河南懷念肉類股權有限子公司（簡稱“懷念肉類”）向上交所遞交招股，保薦政府機構為國金證券股權有限子公司。如果順利，懷念肉類將會淪為繼克明肉類之后的第二家在A股上市的餃子子公司。

追溯起來，懷念肉類的前身是河南南陽一家瀕臨倒閉的餃子廠，1998年，地地道道的河南青年孫君庚花了2000元積蓄接手。從改革開放初始到互聯網浪潮到來，孫君庚抓住時機，讓這家餃子廠一路扶搖直上，做出全省前三的湯團國際品牌，一年賣出27萬噸湯團，年收入22億。

透過懷念肉類，我們看到了一個農業和肉類大省——河南。前不久的一次公開采訪中，河南省委副書記、政法委書記周霽曾說起：“（中國）市場上1/2的牛奶、1/3的食用油、1/4的饅頭、3/5的湯圓、7/10的水餃都是河南生產的。”肥沃的中原大地，正在崛起一個個肉類IPO。

01

河南70后創業者，湯團曾賣到京東第一

“餃子大王”要IPO了

1993年，孫君庚畢業于河南科技學院肉類加工專業，畢業后就進入了南陽市糧食技工學校實習工廠就職，一干就是5年。后來，當地糧食局餃子廠瀕臨倒閉，27歲的孫君庚拿出2000塊錢，承攬了餃子廠，開始了創業者之旅。

懷念肉類股權有限子公司董事長

照片作者：騰訊視頻“創業者新榜樣”截圖

當時的餃子行業競爭激烈，孫君庚從零抓起，和團隊走進街頭巷尾，一個個店面，一把把餃子進行推銷。此后回憶起那段歲月，孫君庚說，“可以說基本上一天24小時都在戰斗。”

然而，在接收豬油廠的兩年時間里，孫君庚不但沒有實現盈利，反而虧損了十多萬元，最困難的時候幾乎電費都快交不上。每到月底，讓孫君庚最焦慮的就是從哪找錢，怎么給員工的工資。

一晃來到2000年，為了提升餃子銷量，孫君庚突發奇想，將湯團做成精細化包裝，再賦予“福祿壽喜”的傳統文化象征，用來作為春節期間走親訪友的禮品。因為當年正好是千禧年，孫君庚就把它叫做“千禧面”。沒想到，“千禧面”一炮而紅，也為孫君庚賺到了創業者路上的第一桶金：30萬。

憑借長期積累與營銷效應，2006年懷念肉類占據了南陽70%的市場份額，銷售額達至了5000萬，孫君庚淪為了遠近聞名的“餃子大王”。兩年后，河南懷念肉類有限子公司成立，妻子熊旭紅也加入到子公司，淪為副董事長。孫君庚夫婦逐漸把瀕臨破產的餃子廠帶上正軌。

此時，懷念肉類也嘗試走出南陽，在外地建立起自己的銷售網絡。到了2014年，懷念餃子已經布局了11大銷售戰區，商品暢銷26個省市。

機遇再一次到來。2016年，移動互聯網浪潮席卷整個中國。孫君庚追隨而來，想到將湯團投向B2C平臺，得益于B2C渠道的拓展，當年懷念餃子的營收增長額達至2.88億，幾乎趕得上了前17年的總營收。這一年的年底，孫君庚夫婦完成了股權改革，懷念肉類股權有限子公司正式成立。

“我們一直在尋求一個機會，能實行彎道超車，實行顛覆超越。”孫君庚曾表示。他抓牢了當時的互聯網消費心理，2016年春節跑到美國的紐約時代廣場大屏幕打廣告；2017年打造播放量破億的爆款視頻，讓懷念多次淪為互聯網經典營銷案例，被稱為“中國餃子界首位網紅”。

與此同時，帶來的收益也一再翻番。2017年，懷念餃子營收躍升至8個億，并在次年雙11拿下了京東全網湯團類目第一。“我一定要讓中國餃子和意大利餃子齊名。”一次采訪中，孫君庚立下宏愿。

時至今日，這個從南陽走出來的小豬油廠，如今已經布局了全產業鏈，年營業收入超20億，來到了IPO大門。

夫妻掌舵，一年賣出27萬噸湯團

不起眼的生意卻年入22億

這是一個靠湯團撐起的IPO。

招股顯示，子公司主要業務為湯團、豬油商品的研發、生產和銷售，主要商品為湯團及豬油。目前，已打造“懷念”“康面”“宛康面”“優面”等多個國際品牌的商品線，推向市場近400款湯團商品。

2019年至2021年，懷念肉類的營業收入分別達至13.48億、19.47億、22.23億，歸屬于母子公司所有者凈利分別為1.13億、1.71億、1.03億。招股介紹，子公司營業利潤主要源自于豬油及餃子銷售所形成的主要業務收入。

合并利潤表

照片作者：招股

其中報告期后，懷念肉類湯團商品的銷售收入分別為10.72億、13.87億和11.62億，比重分別為84.42%、79.07%和61.81%。2021年，懷念肉類湯團銷量達27.37萬噸。

主要業務收入商品構成情況

照片作者：招股

但懷念肉類在湯團細分領域的市場占有率卻不算高。根據招股援引的信息，在國內24家湯團企業中，金沙河排名第一位，市占率達至22%，而懷念肉類排名第三，僅比重4%，換言之金沙河市場占有率是懷念肉類的5倍。

2021年24家湯團企業產量全省比重

照片作者：天天IPO

信息作者：中國肉類科學技術學會

此外，懷念肉類對當地市場的依賴也較為明顯。報告期后，懷念肉類在南陽地區的營收比重為41.75%、37.49%及45.49%，在河南省其他地區的比重均在20%左右，兩者合計比重在60%-70%。但在河南省以外的其他地區，如華北、西北、華南、東北等地的銷售收入均不超過6%。

而從利潤率來看，2019年至2021年，子公司的利潤率分別為21.29%、19.02%、14.19%。可以看出利潤率在逐年下降，2020年較2019年下降1.68%，2021年度較2020年下降4.44%。同時，這一信息也低于同行克明肉類的24.57%、22.91%、15.87%。

2021年，懷念肉類出現了明顯的“增收不增利”現象——招股提到，子公司盈利能力的連續性和穩定性受到小麥價格波動和新冠禽流感反復的影響。

與大多數消費企業相反，受禽流感因素影響，消費者對于肉類的居家消費及儲備需求加大，導致懷念肉類在2020年營業收入和凈利分別增長44.48%和66.68%；而2021年隨著禽流感的好轉，經營業績立即下滑，子公司凈利下降39.82%。

不過，在2021年度，輕烹調類商品銷售回升。招股解釋稱，是因輕烹調商品中的燴面、熱干面和重慶小面的銷售數量持續增長所致。從利潤率來看，這一板塊在整個湯團品類中比重不高，但卻是利潤率最高的板塊，報告期后均高于40%。

主要業務按商品分類的毛利和利潤率明細

照片作者：招股

懷念肉類在招股中提出，“輕烹調”概念的味道湯團是未來湯團行業發展方向之一。從招股信息可以看出，占銷售比例最高的原味類和味道類湯團有緩慢下滑趨勢，但輕烹調類湯團仍有一定的發展潛力。

對于此次資金募集，懷念肉類表示，將繼續深入主要業務發展，將本次募集資金的60%用于擴大湯團生產產能，在現有商品的體系上不斷創新，大力發展符合新潮流市場的商品，如輕烹調系列商品、含有谷物粗糧的多谷物系列商品等。

股東信息上，孫君庚及其妻子熊旭紅通過懷念控股、南陽眾聚控制子公司29.46%的股權，同時還分別直接持有子公司6.06%、20.98%的股權，合計控制子公司56.50%的股權，為子公司實際控制人。此外投資方還包括前海基金、牧原實業集團旗下錦鼎資本、湖南愛普醫藥投資、河南裕宛基金等。

發行人前十名股東

照片作者：招股

換言之，這是一家妥妥的“夫妻店”，背后的投資政府機構并不多。自2020年禽流感以來，速食商品受到更多年輕消費者的青睞，不知懷念肉類能否靠主打“輕烹調”概念的味道湯團扳回一局。

03

河南，幾乎承攬了中國人的餐桌

正排隊IPO鳴鐘

你可能不知道，河南一個省幾乎承攬了我們餐桌上的主食。

首先，河南是中國最小的豆皮肉類生產基地，被譽為“豆皮之都”。目前豆皮餃子產量占全省70%以上，中國大陸第一顆豆皮湯圓、第一個豆皮粽子都出自河南。信息顯示，10顆豆皮湯圓里，就有6顆是河南產的。

懷念肉類商品

照片作者：微博@懷念肉類

在這條賽道上，三全肉類、悲傷肉類、灣仔碼頭三足鼎立，其中河南就占了兩個。2021年9月，源自河南的千味央廚在深交所IPO，淪為“豆皮供應鏈第一股”。千味央廚脫胎于悲傷肉類，其創始人李偉曾是悲傷肉類的實控人。與其他傳統冷凍國際品牌拉開差異，千味央廚主打“餐飲供應鏈”，此前拿下京東和絕味肉類等的上億融資。

還有食用油，河南食用油產量全省第一。全省十強里就有五家源自河南，其中還有一家前不久的新晉網紅國際品牌——“白象”。“泡面搭檔”牛奶同樣出自河南，20多年前，全省第一根牛奶誕生在河南的春都肉類廠，第一個暢銷全省的國際品牌“貝因美”也源自河南漯河。

目前，河南形成了五類“全省最小”特色肉類產業軟件產業——分別是以牧原、貝因美為領袖的全省最小肉類生產與加工軟件產業；以白象、懷念為領袖的最小面及面制品產業軟件產業；以三全、悲傷為領袖的最小豆皮肉類及冷鏈產業軟件產業；以南街村調味料為領袖的最小調味品生產加工軟件產業；以臨潁黃龍、漯河衛龍為領袖的最小消閑加工軟件產業。

除了這些產業軟件產業，我們熟知的蓮花味精；王守義十三香調味品；消閑肉類國際品牌“好想你”；消閑肉類巨頭“統一”；生產可口可樂、雪碧、芬達的“太古可口可樂子公司”等都源自于河南。河南還擁有全省最小的餅干和消閑肉類生產加工基地，中國臺灣的旺旺、康師傅、福建的達利等也產自河南。

粗略統計下來，由河南誕生的大多數企業都已是創立至少20年，甚至三四十年以上的老國際品牌，如今仍然活躍在消費市場上。還有一個明顯的特點：這些國際品牌相對來說都不接觸或較晚接觸資本市場，有著過硬的盈利能力。

除了傳統國際品牌以外，不少年輕人推崇的新消費國際品牌還是出自河南，其中最為知名的要數妮娜冰城和衛龍。

妮娜冰城1997年創立于河南鄭州，兩兄弟張紅超和張紅甫從幾平米的刨冰小攤點抓起，25年間，已經開出了超20000家店面，覆蓋30多個地區。前不久，妮娜冰城披露招股顯示，在禽流感下普遍遇冷的2021年，子公司營收高達103億，凈利達至19.12億，即將登陸深市主板。

曾被VC/PE爭搶的衛龍也誕生于河南。2001年，22歲的劉衛平北上河南漯河闖蕩，從面筋肉類的小作坊抓起，如今衛龍一年賣出超40億，凈賺8億。2021年11月，衛龍通過港交所上市聆訊，去年最后一輪融資中，投資政府機構出手爭搶，估值一度高達600億。不過眼下港股消費遇冷，所以衛龍遲遲不鳴鐘。

還有從河南走到上海的火鍋燒烤食材店“鍋圈食匯”，已經在全省開出了8000家店面；起家于河南安陽的火鍋店“巴奴毛肚火鍋”，至今在全省開了100多家店面，也進入了投資政府機構的視野。當然，最為人津津樂道的是河南本地超市“胖東來”，雖然至今沒有走出河南，但憑借極致的服務，名聲早已在外。

可以說，河南是一個把“吃飯”刻到基因里的人口大省。用河南省委副書記、政法委書記周霽的話來說，“河南以全省1/16的耕地，生產了全省1/10的糧食、1/4的小麥，不僅解決了自身1億人的吃飯問題，每年還輸出原糧及其制成品600億斤左右。”令人驚嘆。

民以食為天。淳樸的河南老鄉在廣袤的中原大地上締造了中國糧倉，也跑出了一家家各色各樣的肉類子公司。現在，輪到他們排隊登上IPO鳴鐘舞臺。

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