中國股市：即將大爆發的醫用冷鏈物流（名單）

時間：2023-05-05 22:42:38來源：admin01欄目：冷鏈新聞閱讀：

【邏輯闡述】

1、行業的市場空間巨大

2、“兩票制”加速行業整合提高集中度

3、“4+7”帶給行業機遇

4、受益于新冠疫苗的運輸需求

重點黑馬公司600998九州通、000028國藥一致、000950重藥控股

【行業板塊解析】

一、行業的市場空間巨大

在居民生活品質意識加強及物流產業發展日漸成熟的推動下，中國冷鏈物流市場規模不斷擴大，2019年冷鏈物流市場規模已達3780億元，并預計在2020年達到4850億元。同時，中國冷鏈物流企業數量持續增長，在2019年達到了1832家，但存在著地域分布不均的問題，32.3%的企業集中在華東地區。目前冷鏈物流產業主要應用于食品及醫藥兩大產品線。

中國醫藥物流市場以每年10%左右的速度增長，預計2020年市場規模將會達到3.8萬億元。近年來中國醫藥冷鏈的現狀與標準要求之間存在著巨大差距，國內頻發的藥品安全事件也或多或少地暴露了醫藥冷鏈的薄弱。

二、“兩票制”加速行業整合提高行業集中度

我國目前實施“兩票制”流通模式，在“兩票制”實行之前從藥品制造商到醫院之前存在多級產品代理和醫藥配送商，層層的流通環節使得藥品價格居高不下。在2017年“兩票制”實行之后，醫藥流通模式中間的多級藥品代理環節被取消，由藥品公司直接對接醫藥配送商，再由醫藥配送商對接公立醫院，其主要目的是限制因流通環節過多導致的藥品和器械價格虛高的現象。截止2018年底，全國各省市公立醫院采購已經全面執行兩票制。兩票制的推行，將倒逼中小型企業向大型企業靠攏，通過重組兼并等方式，大大提升藥品配送行業的集中度。

從2019年的數據來看，包括九州通在內的幾家全國性商業龍頭企業2019年市場占有率都有所提高。這和“兩票制”長期會加劇行業集中度提高的判斷是一致的。

三、“4+7”帶給行業機遇

目前針對“4+7”對醫藥流通企業的影響，市場較為關注的“量”與“價”是否能有效的匹配，來保障醫藥流通企業的利潤。

首先“價”：“4+7”帶量采購是醫保局主要以降低藥品采購價格為主要目的的戰略性購買，其中第一批、第二批帶量采購的品種降價幅度平均達到52%、53%，而醫藥流通企業作為中游企業，在面對將藥品降價的過程中，即使配送費用率較之前不改變，針對帶量采購的品種，單品配送價值也會有所下降；但從另一方面來看，針對“4+7”帶量采購的品種在結算上采用預算或者是賬期設置的方式，對于醫藥流通企業而言，因此在資金占用上將會降低，醫藥流通企業的整體成本在降低。

其次“量”：“4+7”帶量采購直接帶來了“量”的提升。對于中標的醫藥流通企業而言，帶量采購也帶來了“量”的明顯提升。而這其中，具有完善的醫藥配送網絡布局，以及具備優秀的配送能力的龍頭企業，有望在“4+7”帶量采購背景下脫穎而出。

四、受益于新冠疫苗的運輸需求

新冠疫情的性質決定，一旦研發出疫苗，就必須推進全球范圍內的疫苗接種免疫，這樣才能真正起到免疫效果。因此，這使得疫苗冷鏈運輸存在較高的門檻。本次新冠疫情必定會導致全民接種對應疫苗，以中國生物的新冠疫苗為例，需要接種2-3針才算完成療程。2019年我國疫苗領域批簽發數量為5.8億支，新冠帶來的疫苗增量在28-42億支。行業人士表示，疫苗研發成功后冷鏈運輸市場的新增量在7.2倍以上，此外還有巨大的海外市場，全球的冷鏈運輸需求將非常巨大。相關疫苗冷鏈企業面臨機遇。

【相關個股】

600998九州通

邏輯一、公司具備運輸疫苗等產品的冷鏈物流條件

截至2019年底，公司覆蓋全國98%行政區域的冷鏈倉庫已有419個，冷庫（含低溫冷凍庫）面積達36，658.3平方米，其中可滿足25，632平方米疫苗存儲，公司在對應區域內的120臺冷鏈配送車輛能夠實現疫苗配送上門服務。

邏輯二、公司受益政策催化，龍頭價值凸顯

公司的優勢渠道是基層醫療機構以及零售藥店，憑借專業化的服務能力，高效的供應鏈管理能力有望持續受益這部分市場的增長。另一方面， 2017年 “兩票制”后，渠道整合的趨勢增加，公司作為龍頭企業有望受益行業集中度的進一步提升；同時“4+7”利好具備全國性渠道布局的企業，帶動公司醫院開戶數量的提升，城市醫療機構市場逐步打開。

邏輯三、總代理業務快速發展，帶動盈利能力逐步增強

受益政策推動，我國藥品終端銷售市場結構正在逐步向基層以及零售渠道轉移，公司已經完成了在全國的倉儲物流信息化建設，具備覆蓋全國的渠道能力，在此背景下誕生的總代理業務迎來快速發展，從單純的配送商向具備推廣服務職能的代理商轉變，對公司盈利能力以及現金流的改善均帶來積極作用。目前公司已經獲得了東陽光藥奧司他韋（OTC渠道）、華海藥業“4+7”中標品種厄貝沙坦片等產品的代理權。

000028國藥一致

邏輯一、公司有疫苗冷鏈業務

公司是國內較早研發冷鏈管理軟硬件系統的企業，物流團隊資質符合國家疫苗冷鏈管理要求，目前公司擁有醫藥冷庫超7000㎡，醫藥冷藏車近60輛。

邏輯二、兩廣龍頭地位凸顯，收入和凈利潤高增長

公司2019年批發業務收入400.14億元和盈利8.46億元，同比增長22.15% 和 18.19%。兩大核心批發子公司國控廣州和國控廣西2019年收入分別同比增長22.5%和17.9%，凈利潤分別同比增長18.8%和14.0%。

000950重藥控股

邏輯一、公司有疫苗冷鏈業務

公司有專業冷鏈運輸車輛，物流溫控系統可以保證疫苗控溫條件。

邏輯二、公司業務有覆蓋新疆地區，受益于新疆疫情

下屬控股子公司重慶醫藥（集團）新疆有限公司、參股子公司新疆生產建設兵團醫藥有限責任公司。

002462嘉事堂：北京嘉和嘉事醫藥物流有限公司的物流中心是北京較先進的藥品冷鏈專業物流配送中心，冷庫2000立方米。

600713南京醫藥：以南京醫藥中央物流中心及各省級物流中心為依托，在滿足自身業務發展需要的基礎上，利用已取得的第三方物流資質，開展藥品、醫療器械、冷鏈物流等第三方物流業務及相關增值服務。