鍋圈的紅利期還有多久。

狂飆三年之后，即將破萬店的鍋圈準備上市了！

近日，港交所官網顯示，鍋圈食品(上海)股份有限公司（以下簡稱“鍋圈”）日前已通過港交所聆訊，并于2023年10月6日披露了通過聆訊后的資料集，有望在港交所主板掛牌上市。

而這也是時隔半年之后，鍋圈再次沖擊港股市場。

鍋圈，一個從火鍋食材領域起家的黑馬品牌，三年開出了8000家門店，總計完成了7輪融資，引入十余家各路投資機構，擴張速度遠超蜜雪冰城、正新雞排等傳統餐飲玩家，營收規模更是超過了其早期的投資方、成立32年的三全食品，達到了71.7億元。

鍋圈何以能快速擴張？此次能否成功上市？一個做火鍋燒烤食材的品牌是怎樣走到了上市的門口？

河南走出的行業黑馬

鍋圈和蜜雪冰城、巴奴毛肚火鍋一樣，都是河南這個中原大省走出的品牌。

2015年，鄭州大學中文系畢業的楊明超在河南創立了河南鍋圈供應鏈管理有限公司，以賣冷凍食材為主，彼時的鍋圈做的還是To B的生意，而楊明超當時手里的食材供應鏈資源也是東拼西湊極不穩定。

經過一段時間的沉淀后楊明超發現，做ToB的生意量很難做起來，加上供應鏈不穩定等特性，經營風險性高不說，也不賺錢，楊明超遂決定將后端的資源打包，在鄭州最大的冷凍調味品市場開店，做起了售賣凍品食材的生意。

當終端銷售渠道發生變化后，楊明超的生意開始有了起色。2017年1月，楊明超在鄭州開出了第一家“鍋圈食匯”。之后門店數逐步增加，但增長效果并不明顯。直到2019年，鍋圈食匯開啟了資本化之路，連續獲得兩輪外部資金加持，門店數才一躍開到了500+，而其中的一個投資方便是國內的速凍巨頭三全食品，三全之后也成為了鍋圈食匯重要的供應商之一。

而鍋圈真生意幾經停擺，都在忙著自救，無暇參與競爭，鍋圈乘勢而起，僅一年就開出了2855家。

鍋圈的快速擴張也得益于資本的加持，2020年，鍋圈先后獲得了IDG資本 (領投) 、嘉御基金、不惑創投等資本方的兩輪融資。

此后兩年，鍋圈開始加速狂奔，并于2021年、2022年分別開出2568家、2352家門店，截至發稿前，據窄門餐眼數據顯示，鍋圈目前在全國共計9891家門店，門店覆蓋29個省，275個城市。同時，鍋圈也在2021年獲得了天圖資本、茅臺建信等投資機構的融資。

而隨著終端渠道的擴大，鍋圈的SKU數也在逐漸更新，從最初的冷凍食材到新鮮的火鍋食材、火鍋底料、蘸料，到開拓火鍋食材之外的新場景，包括推出小龍蝦、肉串、掌中寶等系列燒烤品類，以補充火鍋在夏季淡季的需求降低，再到嘗試向家庭烹飪的預制菜品、飲品、一人食、生鮮食品、西餐等全品類的開拓，鍋圈的SKU已超過755個，超過95%的自有品牌產品，其消費場景也在不斷地延伸。

此外，為不斷保證供應鏈的穩定，增加SKU品類，開拓更多的消費場景，鍋圈還自建工廠。目前鍋圈擁有三個食材加工廠，包括牛肉產品工廠和一肉業、肉丸工廠丸來丸去，火鍋底料工廠“澄明食品”，此外還投資蝦滑供應商逮蝦記。另外，川海晨洋、利思客、四川川娃子食品等都是其供應商。

在多年的部署下，鍋圈形成了一套圍繞產品研發、上游生產、倉儲物流、終端門店觸達的標準化模式，品牌也正在逐漸脫離單純火鍋食材的范疇，向實體食品公司的方向邁進，成為了名副其實的行業黑馬。

鍋圈的利潤和營收也迎來了雙豐收。據招股書顯示，鍋圈食匯在報告期近三年（2020-2022年）收入分別為29.65億元、39.58億元和71.73億元，雖然此前一直在虧損，但2022年鍋圈實現了扭虧，利潤為2.4億元，這樣的鍋圈自然備受行業關注。

但鍋圈能否成功沖擊港股，目前仍存在不確定性。

紅利期已過，鍋圈能否再造神話

據記者觀察，鍋圈雖然在2020-2022年開店勢頭迅猛，但2023年其開店數較之前相比，已經出現了明顯的下滑趨勢。不僅如此，其閉店率也一直在持續上升。據招股書顯示，2020年至2022年，鍋圈凈增2855家、2568家、2352家門店，期內關閉的加盟店數量為28家、194家、279家。

其是火鍋這樣社交屬性強的餐飲品類，大多人都會選擇外出就餐，這讓鍋圈“在家吃飯”的需求降低了。

以海底撈為例，2022年海底撈凈利潤約13.73億元，是鍋圈的5倍多。

此外，鍋圈食匯采用的是加盟模式，即與加盟商簽訂特許經營協議，向他們銷售自有品牌產品，并提供門店運營管理等策略，但不收取加盟費，其收入也主要來自向加盟商銷售產品，而鍋圈的加盟門店占比也高達99.9%。

鍋圈招股書顯示，鍋圈總收入超過90%都來自于加盟商，所以公司的經營業績很大程度上取決于加盟店的業績，有關業績亦反映加盟商的營銷能力及管理技能，表現欠佳的門店如總數過多將對公司的收入及盈利能力產生重大不利影響。

所以，加盟店過多，鍋圈能否更好地監管以保證產品質量，以及降低供應端成本保證經銷商利潤也是一大問題。有相關餐飲人士就曾表示，如果是增量需求可能就不存在放在商超/傳統零售渠道賣不出去的道理，而且這些渠道sku多，相比單獨開一個店鋪，固定成本攤薄更多，商家端利潤更好，他對鍋圈的加盟模式并不看好。

來自山東的小陽也表示，火鍋有市場，是出門吃的市場，但作為山東人自己一年在家里吃火鍋的次數一只手都數得過來，所以并不是很看好鍋圈的發展。

徊在兩三百元了，他認為自己開這個店并沒有賺到什么錢，更多的是為公司總部和房東做了嫁衣。

而從競爭的角度來看，近年來叮咚買菜、盒馬鮮生、美團買菜等電商玩家入局，也分走了一杯羹，消費者們想在這些平臺一站式購齊所有食材并非難事，所以鍋圈的處境也稍顯尷尬。

不僅如此，鍋圈的食材并不便宜，價格帶從2元到50元左右不等，其牛油火鍋底料200g價格為14.9元，而海底撈牛油火鍋底料150g*3包在電商平臺購買價格在20元出頭。

有杭州的消費者就曾表示“大多數人在家吃火鍋，還是因為考慮到火鍋店更貴，而選擇的折衷方案。而且，在有盒馬有叮咚有永輝有一堆各種超市甚至農貿市場都可以代購的杭州，鍋圈的東西到底賣給誰？關鍵是賣得也不便宜。”

“以前買過，優點是方便，甚至切好的蔥花香菜蒜末都有，但是貴，同樣的價格我去隔壁超市能買一份半甚至兩份，所以后來吃火鍋還是去超市買菜。”消費者歡歡如是說道。

如今，鍋圈啟動上市，業內人士紛紛營提供一些啟發。

文 - 陳蘭

編輯 - 韓鑫

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