智通財經APP獲悉，中金公司發布研究報告稱，2023年年初以來，社服子行業復蘇存在分化，但各板塊估值已處于低位。展望2H23，建議兼顧長期邏輯和短期景氣催化：看好出行強相關業態、出行必選業態以及性價比路線品類品牌的后續恢復，同時建議重視具有復制擴張和精細化管理長期邏輯的賽道和公司。

▍中金公司主要觀點如下：

年初以來子行業復蘇存在分化;各板塊估值已處于低位。

年初以來場景消費復蘇明顯，社服復蘇斜率大于商品消費，但子行業存在一定分化：酒店、節假日期間優質旅游目的地亮點突出;免稅受到消費力等因素影響，銷售額表現落后于客流表現;餐飲更多為本地消費，延續平穩復蘇態勢，同店收入尚不及19年同期。

從估值水平來看，經歷年初以來回調后，社服板塊估值水平目前整體處于22年以來低位，估值已具備性價比。

2H23投資策略：兼顧長期邏輯和短期景氣催化。

以下趨勢和長期邏輯值得關注：1)今年以來出行強相關業態&出行必選業態(以酒店和旅游景區為代表)恢復領先或恢復斜率更高;

2)性價比路線在消費力逐漸恢復階段更具韌性，今年以來在國內餐飲和酒店領域觀察到性價比路線品類及品牌恢復相對領先的趨勢，而海外疫后也同樣有此規律(日本和美國快餐業態恢復領先于正餐等其他業態)；

能憑借更優的產品力、運營力、品牌力持續擴店、提升市場份額;

風險

消費力修復弱于預期;競爭格局惡化;企業未能提升管理應對變化。

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