南方財經全媒體記者吳治聰 深圳報道 從2015年開始算起，新茶飲在國內已經有7年。近3年來，同質化競爭、疫情等因素加劇了新茶飲賽道的不確定性。如何面對接下來的行情？不同的新茶飲品牌，在2022年做出了不同的選擇。2022年，當部分新茶飲品牌透露出關店、裁員、開放加盟等消息時，奈雪的茶仍在“加密”布局。

12月5日，奈雪的茶發布公告，宣布已簽署對樂樂茶主體公司上海茶田餐飲管理有限公司的投資協議，以5.25億元收購樂樂茶43.64%股權，奈雪成為樂樂茶第一大股東。奈雪收購樂樂茶不僅是奈雪自身今年最大的一筆投資，同時也是2022年中國新茶飲賽道金額最大的一筆交易。

上述交易被不少業內人士看作是在“抄底”。從2017年以來的新開門店數量來看，奈雪的茶“加密”布局的速度有增無減。近3年來，奈雪的茶更是大膽“抄底”。據悉，奈雪的茶2017年-2020年9月30日分別開店44家、155家、327家和422家。2021年新增門店數326家，2022年計劃新增門店數350家，門店總數即將突破一千家。

可能是一筆相對劃算的交易

頭部品牌參與投資并購，在新茶飲賽道并不是新鮮事。許多新茶飲品牌曾借助投資，進入到咖啡、烘焙等賽道。2022年，奈雪的茶投資了澳咖、怪物困了等項目，但投資頭部品牌的新式茶飲，還是第一次。

據悉，在新茶飲的高端市場上，業內有喜茶、奈雪、樂樂茶三足鼎立的說法。2021年7月，有報道稱，元氣森林和喜茶都欲收購樂樂茶，但隨后被喜茶創始人聶云宸深夜發布朋友圈否認。

樂樂茶是一家主打茶飲+歐包的新式茶飲品牌，成立于2016年，曾因“臟臟包”瞬間走紅。截至目前，樂樂茶有140家門店，其中上海為60家。樂樂茶今年共計劃新開72家門店，至2023年春節前，門店總量將會達到158家。在美團餓了么外賣雙平臺的茶飲類目中，樂樂茶門店均單均位居上海、北京城市外賣TOP1，同時，在店效、坪效、客單價、連帶率等指數維度均屬于行業較高水平。

企信寶顯示，此前，樂樂茶共完成4輪融資，2019年完成pre-A輪2億元融資后，其余3次均為戰略融資，最近一次的融資停留在2020年7月，該輪融資后估值達到17.1億元。

有業內人士向記者表示，奈雪本次收購的估值明顯偏低。以奈雪對樂樂茶43.64%的股權收購價格計算，樂樂茶目前的最新估值僅為12.03億元左右。考慮到樂樂茶去年8.7億元的營收規模，對奈雪來說這很可能是一筆相對劃算的交易。

根據公告，投資事項完成后，樂樂茶將成為奈雪的茶的聯營公司，并將繼續維持獨立經營，即樂樂茶仍將保持“品牌不變”、“團隊不變”、“運營不變”。奈雪的茶在門店拓展、供應鏈、數字化與自動化、內部管理等方面的優勢將賦能樂樂茶，幫助樂樂茶進一步取得增長。

樂樂茶首席執行官李明博先生表示，“奈雪的茶作為新茶飲賽道開創者，在門店開發、產品研發和營銷、供應鏈、數字化方面擁有強大實力，我們非常歡迎奈雪的茶成為樂樂茶股東。在奈雪的支持下，未來樂樂茶將進一步夯實產品和運營實力，持續為消費者帶來優質的產品和服務。”

是“抄底”還是賭博？

11月11日，國務院應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯防聯控機制綜合組發布《關于進一步優化新冠肺炎疫情防控措施 科學精準做好防控工作的通知》。此后，全國各地都開始發布疫情防控措施的調整通告。以深圳為例，12月5日起，全市社區小區、辦公場所、餐飲商超及各類公共場所不再查驗核酸檢測陰性證明，憑健康碼綠碼、掃場所碼進入。

在收購樂樂茶股權消息發出后一天，12月6日奈雪的茶股價漲近5%。同日，港股市場中的餐飲股也持續拉升，如：海底撈、海倫司、呷哺呷哺、九毛九等。財通證券指出，復盤全球6個地區防疫放松后的市場表現，防疫放松后消費和順周期領跑；中郵證券更是認為，消費將主導明年行情。

易觀分析數據顯示，當前的茶飲市場共包括原葉茶、即飲茶、現制茶三大細分市場，上述“新變局”大多為現制茶這一細分市場。2021年數據顯示，現制茶和原葉茶分別占據茶飲市場規模的30%和43%，預計到2025年，這一比例將發展到42%和37%。目前，現制茶以最高的市場增速引領茶飲市場的發展。

在新茶飲品牌普遍日子“不好過”的時候，奈雪的茶頂著經營壓力持續“加密”布局，讓外界對其是在“抄底”還是賭博，產生了質疑。近日， 在“穩中求進向未來·深圳媒體‘高質量發展調研行’”的采訪中，奈雪的茶創始人、執行董事兼總經理彭心回答了相關的疑問。

“疫情期間開店的好處在于可以通過品牌力去拿店，我們有很強的議價能力。一旦疫情好轉，它一定是賺錢的。”彭心告訴南方財經全媒體記者，今年開店的標準就是不虧錢。奈雪的茶從創立、上市直到今天，融資的比例都不高，且非常注重現金流管理。

奈雪的茶的成本備受各界關注。據2022年半年報，上半年奈雪的茶材料成本占公司總收益約31.7%，員工成本占總收益約31.5%。艾瑞咨詢研究院在新茶飲行業報告中指出，從行業的成本結構來看，新茶飲想要賺錢并不容易，不斷上漲的原料食材成本、人力成本以及店鋪租金，讓本就不高的利潤率更被攤薄。

在“重營銷輕產業”的競爭態勢下，品牌營銷先行，高舉高打快速拓店，確實有利于門店規模的快速擴張，但由此也會帶來產業建設相對滯后以及日常經營上的壓力。對此，中國食品產業分析師朱丹蓬認為，門店的運營主要是解決企業生存問題，如果沒有門店的良性運營，就不能夠支撐整個供給鏈的完整度。

“雖然新茶飲行業表面上出現同質化，但頭部企業的差異化優勢顯著。”朱丹蓬曾在接受媒體采訪時指出，當前的新茶飲行業進入了一個大浪淘沙的階段，在經過品牌分化滌蕩周期后，市場會進一步對品牌優勝劣汰，加速行業整合。

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