周黑鴨絕味沖刺IPO 食品安全問題成最大風險

越來越多的“鴨脖”品牌正在努力進入資本市場。繼煌上煌成功登陸深交所后，“鴨脖”巨頭周黑鴨6月22日在港交所提交招股書，絕味也于6月29日在證監會官網更新了預披露材料。

河南食品網訊：

　　河南食品網訊越來越多的“鴨脖”品牌正在努力進入資本市場。繼煌上煌成功登陸深交所后，“鴨脖”巨頭周黑鴨6月22日在港交所提交招股書，絕味也于6月29日在證監會官網更新了預披露材料。

　　招股書顯示，絕味擬在上交所募資9.49億元，其中八成將用于產能擴充；周黑鴨也打算將部分上市后的所得資金，投入到門店擴張升級、業務并購等領域。

　　不過，門店的快速擴張很容易造成“泥沙俱下”的局面，食品安全等問題頻出成為鴨脖企業的最大考驗。中國網財經記者注意到，無論是絕味，還是周黑鴨的招股書，都將“食品安全風險”列為公司的第一風險要素。國泰君安投行部一位保薦代表人在接受中國網財經記者采訪時表示，由于鴨脖企業產品結構比較單一，單品的質量問題就足以毀掉一個企業，甚至會波及到整個行業。

　　絕味八成募資擴產能 周黑鴨近兩年計劃再開367家店

　　盡管醬鹵企業近年來快速擴張，但從目前現狀看，行業“天花板”仍未顯現。不管是已經上市的煌上煌，還是正在沖刺IPO的周黑鴨和絕味，又或者是暫無上市打算的久久丫，都在伺機增加產能和加速開店。

　　絕味招股書顯示，公司擬在上交所公開發行不超過9000萬股，計劃募資約9.49億，其中約有7.31億元用于擴充江西、湖南、上海、貴州等8個省份建設醬鹵食品加工基地的產能，占到募資總額近8成。不過，中國網財經記者注意到，絕味現有的產能并未飽和。招股書顯示，2013-2015年絕味休閑鹵制食品的產能分別為9.9萬噸、10.1萬噸和10.5萬噸，產量為7.3萬噸、8萬噸和8.35萬噸，對應的產能利用率分別為74.4%、79.29%和79.58%。

　　另外，絕味還表示將拿出募資中的1.056億元在各大目標城市新建180家直營旗艦店。而目前該公司90%的主營業務收入均來自加盟模式。對于以加盟店為主的營銷模式，絕味在招股書提示了管理風險，表示若加盟商未嚴格執行發行人要求，公司的經營效益或品牌形象將受到不利影響。

　　與絕味不同，周黑鴨一直走的是直營模式。其招股書顯示，公司目前所擁有自營門店數量是715家，其中2013-2015年新開數量分別為97家、117家和222家，也就是說周黑鴨的快速擴張，是近幾年才開始的事情。在描述本次IPO募集資金用途時，周黑鴨也提到了門店的擴張，計劃在2016年和2017年分別增加187家和將180家。 機構股東主導董事會：復星創投現身絕味 天圖青睞周黑鴨

　　鴨脖行業的快速發展吸引了諸多機構進入。絕味招股書顯示，復星創投持股2880萬股，占發行前股份的8%；聚成投資、匯功投資、成廣投資和富博投資的持股比例分別為43.68%、12.30%、6.46%和5.48%。

　　周黑鴨則除了在2012年得到IDG資本1億元的投資外，還得到了天圖投資的青睞。其前十大股東榜顯示，Tiantu Investments、天圖咨詢、深圳天圖以及其王永華分別持股9.65%。

　　另外，中國網財經記者還注意到，在絕味的自然人股東中，夏光成代陳水清持有576萬股。據了解，陳水清系復星創投原總裁，曾于2011年涉嫌非國家工作人員受賄被刑事拘留，并成為PE領域的首起商業賄賂案件。

　　至于機構青睞鴨脖行業的具體原因，上述保薦代表人對中國網財經記者表示，除了消費者對本土熟食意愿回歸，鴨脖盈利能力和成長性可觀之外，毛利率偏高也是不可忽視的原因。”數據顯示，絕味2013-2015年的毛利率分別為27.54%、26.85%和28.59%；周黑鴨的毛利率更是達到了57.2%、54.7%和56.4%。從業績來看，絕味2015年的營業收入為29.2億、凈利潤3億；周黑鴨營業收入為24.3億，凈利潤5.52億。

　　食品安全風險成“鴨脖”企業最大風險要素

　　作為食品類公司，食品安全的標準化是繞不過去的門檻。無論是絕味還是周黑鴨，其招股書都將“食品安全風險”列為公司第一風險要素。絕味表示，食品安全問題的發生

　　無論是對企業的品牌還是經營業績都會產生較大沖擊，未來公司將進一步細化食品安全控制，最大限度保障食品安全。

　　事實上，兩家企業都曾因食品安全問題被媒體曝光或被監管層點名。2015年11月，南昌某電視臺報道了絕味鴨脖南昌個別加盟店“存在掉在地上的鴨爪撿起繼續加工”、“掉在地上的鴨爪撿起繼續加工”違規問題。隨后，絕味鴨脖在其官方微博發布致歉信，并表示將進行全面審查全國鴨脖連鎖體系，加強食品安全衛生。 今年1月份，國家食品藥品監督管理總局發布通告稱，發現安徽有2家“周黑鴨”經營店內銷售的鴨脖、鴨鎖骨等產品被檢測出含有罌粟堿、嗎啡等非法添加劑。不過周黑鴨隨后發表聲明，稱涉事“周黑鴨”為山寨品牌。

　　另外，深圳市場監督管理局曾在2011年12月發布食品安全抽樣檢驗情況通報。其中，熟制鴨脖的抽檢合格率僅為57.8%，不合格項目主要為大腸菌群和菌落總數超標。而抽查的門店中，包括“煌上煌”、“絕味”、“周黑鴨”等品牌。