萬洲國際二度闖關IPO 募資總額縮水六成

河南食品網訊：

　 ?萬洲國際二度闖關IPO

　　募資總額縮水六成老股東退出成泡影

　　河南食品網訊 在業內人士看來，萬洲國際之所以急于上市的背后，主要是即將到期的債務壓力，雖然老股東通過IPO退出的愿望不能實現，不排除等萬洲國際新一輪價格更高的再融資，市場交易價格符合預期時再退出。

　　在IPO中止3個月后，萬洲國際再次重啟IPO，這也是其第二次闖關IPO。

　　7月23日，萬洲國際公布消息稱，公司擬于香港聯交所主板上市，發行價為6.20港元/股，擬募集資金額為159.18億港元。上市時間選定在8月5日，股份代號為288。從發行規模來看，萬洲國際此次IPO募集資金額與其首次公布的募資額相比，縮水超過六成。

　　第二次闖關IPO

　　仍沒有基石投資者

　　根據萬洲國際發布的消息顯示，此次全球發售25.674億股股份，其中國際發售24.39億股，香港地區公開發售額度為1.2837億股。發售價為6.20港元/股，公司沒有行使超額配股權，此次全球發售的所得款項總額約達159.18億港元。

　　萬洲國際表示，此次香港公開發售時間為7月24日至7月29日，8月4日公布配售結果，預期于8月5日在香港聯交所交易。摩根士丹利亞洲有限公司及中銀國際亞洲有限公司為是此次全球發售的聯席保薦人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。

　　值得一提的是，萬洲國際此次IPO也是其在3個月內第二次啟動IPO。

　　資料顯示，萬洲國際第一次啟動IPO的時間在4月10日，發行股份為36.55億股，集資規模縮約292億至411億港元。但這次IPO并不順利，萬洲國際試圖縮減三分之二的發行股份數量來實現IPO，最終結果仍以失敗告終。6月底，市場上也傳出萬洲國際再次啟動IPO的消息，稱萬洲國際新的招股價底線低至12倍PE，按原招股價折算約每股6.4港元。

　　如今，萬洲國際IPO終于迎來實質性舉動，只不過，這次發行規模和市盈率都降低了不少。如果按照411億港元的募集資金規模比較，萬洲國際重啟上市后，募資總額縮水超過六成。

　　對于此次IPO,萬洲國際主席兼行政總裁萬隆表示，萬洲國際致力打造一個有利于全球擴張戰略的平臺，而在香港聯交所上市與公司的目標不謀而合。“作為全球最大的豬肉企業，萬洲國際正將公司的國際業務版圖不斷擴大。在香港這個國際資本市場上市將進一步加強公司的實力，有利于公司獲得更多的資源、吸引人才，并鞏固公司在全球豬肉及肉制品市場的領導地位”。

　　而在香頌資本董事沈萌看來，萬洲國際此次IPO選擇的發行價、發行規模、發行團隊以及發行時機都吸取了前次的教訓，更加貼近市場預期，符合投資者的期望。

　　沈萌對《證券日報》記者表示，萬洲國際此次IPO雖然仍舊沒有基石投資者參與，但明確控制了原有PE基金和管理團隊的限售股，因此機構投資者認購很踴躍，以至于提前完成了機構認購部分。

　　萬洲國際上次IPO失敗的原因，被市場評價為不占天時地利人和，而本次啟動IPO，在沈萌看來，是一個不錯的時機。

　　沈萌表示，萬洲國際IPO提前至8月初發行，可能有意避開傳言阿里巴巴9月份IPO的時間，避免市場資金的爭奪，以實現順利IPO。

　　老股東通過IPO

　　退出希望泡湯

　　從4月份“趾高氣揚”的預計募集資金292億至411億港元，到如今的僅有159億港元，萬洲國際可以說為了IPO而大大降低了身段。

　　在業內人士看來，雖然大大降低了身段，但對萬洲國際來說并非是壞事。這將緩解萬洲國際即將到期的債務壓力。

　　據4月份的招股書顯示，截止到去年12月底，萬洲國際（未改名前為雙匯國際）完成收購史密斯菲爾德后的債務與股東權益比高達236.8%，遠遠高于一年前的7.6%，債務總規模達74億美元。

　　事實上，對于此次IPO，萬洲國際在募集資金使用方面也明確了還債需求。

　　萬洲國際表示，全球發售所得款項用于償還分于2016年8月30日到期的三年期銀團定期貸款。

　　而在沈萌看來，萬洲國際此次降低身價急需實現IPO的目的，應該主要就是針對馬上到期的債務，“雖然募集資金不多，但實施IPO可以解決首批償債的燃眉之急。”

　　值得注意的是，萬洲國際此次IPO雖然能緩解公司即將到期的債務壓力，但是，對其老股東來說，也就意味著無法通過IPO獲利退出。

　　在萬洲國際首次公布的IPO文件中，像鼎暉和新天域等PE股東會出售大量舊股。上次IPO不成，市場也有解讀是萬洲國際的PE股東會通過IPO套現離場，降低了機構投資者的認購熱情。而此次IPO中，萬洲國際明確限制了原有PE基金和管理團隊的售股，所以也獲得了機構投資者的踴躍認購。

　　對此，沈萌表示，與償債相比，老股東套現還是次要的，而此次降低融資額，老股東不套現也是一種策略考慮，畢竟低價IPO不利于股東套現。“如果后續市場大勢進一步走高，行情趨暖后，不排除萬洲國際進行新一輪價格更高的再融資，老股東也會等到市場交易價格符合其預期后逐步退出”。

　　根據萬洲國際公布的業績數據顯示，2014年第一季度，公司凈利潤（生物資產公允價值調整前）由去年同期的約1.26億美元增長近一倍至2.47億美元。