鮮美來的故事，還要從2006年說起。2006年，浙江人郭海濱在廣西北海創立了鮮美來的前身——北海宏遠水產食品有限公司（后在2019年變更為股份有限公司），依托近海便利，發展水產品加工業務，主要生產、研發和銷售水產品凈菜。這并不是郭海濱在水產行業的初次嘗試，在這之前，其早已在水產行業摸爬滾打多年。據了解，郭海濱干水產其實是“子承父業”，其父郭定棋在河南鄭州做水產生意起家，在家庭的熏陶下，郭海濱年輕時就對水產行業展露出濃厚的興趣。1995年，郭海濱創立了南京海濱食品有限責任公司，2002年又創辦了沈陽宏遠水產食品有限公司。伴隨著水產事業的不斷壯大，郭海濱也把目光望向了全國更多城市，廣西北海就是其中之一。

△圖片來源：攝圖網

北海位于廣西南部，三面環海，有著長達500公里的海岸線，獨特的海洋生態環境讓其擁有豐富的水產資源，魚、蟹、貝類等水產品資源均十分豐富。換句話說，在這里發展水產生意，具有得天獨厚的原料優勢。在北海扎根十余年后，鮮美來逐漸形成了蝦滑、蝦仁、生魚片等水產品為主的產品結構，從產品類型來看，主要分為即配、即烹、即熱三類。招股書顯示，目前，蝦仁、魚片等粗加工的即配型預制菜仍是鮮美來的核心產品，此外其還有即烹的蝦滑預制菜、即熱的鱈魚酥肉預制菜等產品。除了產品外，經過十余年的發展，鮮美來的銷售渠道網絡也日益完善。眼下，其不僅與沃爾瑪、永輝、大潤發等大型商超，以及京東、盒馬等電商平臺達成合作，還是海底撈、呷哺呷哺、鍋圈等連鎖餐企、食材企業的供應商。

上市一波三折，毛利率連續三年下滑

回顧鮮美來的上市之路，可以說是一波三折。早在2020年7月，鮮美來就已經辦理了IPO輔導備案，彼時為鮮美來輔導上市的券商還是中金公司。但2021年7月，忙活了一年的中金公司突然宣布終止對鮮美來的輔導工作，這一反常行為引發了投資人士的諸多猜測。中金公司突然終止輔導鮮美來的原因，從一些公開報道中或許可以窺探一二。比如，中金公司在上市輔導工作報告中表示，鮮美來的供應商、客戶較為分散，IPO上市過程中實地走訪難度大。中金公司終止對鮮美來的輔導工作后，光大證券開始接手鮮美來的輔導上市工作。2021年11月，鮮美來遞交招股書，向滬市主板發起沖擊。2022年3月，證監會對鮮美來披露了反饋意見，要求鮮美來就規范性問題、信息披露問題、與財務會計資料相關的問題共計27個問題進行說明。其中，中金公司此前提及的供應商分散問題也遭到證監會的問詢。2022年4月，鮮美來在上交所主板更新IPO招股書，繼續推進公司的上市進程。但一直到2022年結束，鮮美來的上市之路都未迎來任何進展。

△圖片來源：鮮美來招股書

值得關注的是，近三年來，鮮美來的營收雖然逐年上漲，但凈利潤卻呈現下滑態勢，陷入了增收不增利的尷尬局面。其招股書顯示，2020年-2022年，鮮美來營業收入分別為8.50億元、9.15億元和10.59億元；凈利潤則分別為9025.57萬元、8110.77萬元和8518.74萬元。2022年，鮮美來的營收雖然突破了10億大關，凈利潤卻還不及2020年的水平。

△圖片來源：鮮美來招股書

同時，鮮美來的主營毛利率也持續下行。報告期內分別為23.51% 、 20.76% 和20.24%。與業內其他同行相比，這樣的毛利率也偏低。以2021年為例，安井食品毛利率為24.32%、海欣食品毛利率為24.84%、千味央廚毛利率為27.79%，均高出鮮美來不少。因此，有業內人士猜測，近幾年鮮美來加大布局水產預制菜，或也是希望將預制菜打造為第二增長曲線，以提升自身的盈利能力，走出增收不增利的困境。具體而言，鮮美來加碼水產預制菜主要表現在擴充產品矩陣上，即熱類預制菜產品正逐漸成為其產品研發的重要方向。比如，2022年，鮮美來就推出了鱈魚小酥肉等一系列即熱類產品。

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