2021-2023年，同時實現規模翻倍的安井肉類，卻在去年迎了快速增長瓶頸。

　　近日，凍品領域唯一百億元級民營企業安井肉類公布了中報。

　　2024年一季度，安井同時實現營收75.44億，同比增加9.42%；同時實現凈利8.03億，同比增加9.17%。總體上看，是份還不錯的成績，畢竟橫向對照上看，近期公布業績預期的肉類子公司中，營收、凈利均能保持高兩位數快速增長的民營企業很少；若將范圍進一步縮小到百億元規模的肉類民營企業中，數量則更少。

　　但縱向分析對照上看，安井的業績預期快速增長速度在持續下滑。首先，分季度上看，去年二季度，安井的營收同比、環比均保持微弱增勢，凈利同比、環比均有所大幅下滑。二季度，安井同時實現凈利3.64億，同比大幅下滑2.51%，環比大幅下滑16.89%。

　　而拉長時間維度上看，這是安井肉類自2017年上市以來首度發生營收快速增長速度降到兩位數的情況。與2020年-2023年期間的高快速增長速度相比，更是相差甚遠。數據顯示，2021年-2024年一季度，安井肉類營收快速增長速度分別為36.49%、35.47%、30.70%、9.42%，凈利快速增長速度分別為33.83%、30.35%、62.14%、9.17%。

　　那究竟是哪個業務發展股影響了安井去年一季度總體業績預期的快速增長？

　　安井的業務發展包括豆皮調制肉類（即豆皮魚糜紡織品和肉紡織品）、豆皮菜式紡織品（即玻璃鋼菜）、豆皮速凍紡織品，一季度上述業務發展總收入分別為38.33億、22.08億、12.91億，在總營收中的比重分別為50.81%、29.27%、17.12%。與去年同期相比，這三項業務發展的快速增長速度發生不同程度的下滑。其中，豆皮菜式紡織品總收入快速增長速度從58.19%降到0.4%，二季度甚至發生了7.1%的大幅下滑；豆皮速凍總收入快速增長速度從11.07%降到1.37%。

　　值得一提的是，借著前些年玻璃鋼菜領域的風口紅利，安井肉類積極產業布局豆皮菜式業務發展，該股總收入從2020年的6.7億，快速增長至2023年的39.2億，同時實現了3年4.8倍的成長速度，無論快速增長速度還是總收入規模都已超過子公司傳統的豆皮魚糜紡織品。而去年一季度，規模占到子公司近三分之一的豆皮菜式總收入幾乎與去年持平，安井肉類的總體快速增長速度自然受到影響。

　　對于快速增長壓力，安井在財報中表示，受經濟環境的影響，國內的消費潛力未完全釋放，市場競爭又更趨激烈，消費者對性價比的追求愈發強烈，導致餐飲領域諸多品牌主動或被動進行降價，領域普遍經營壓力加大，連帶著子公司的業績預期受到影響。

　　反應到財報中，一季度，安井的特中散營平臺總收入從去年同期的6.11億大幅下滑到了5.18億，大幅下滑幅度達到15.2%，二季度甚至大幅下滑了25.4%。所謂特中散營平臺，服務的主要是大型連鎖餐飲、酒店、休閑肉類、中大型民營企業團購等目標客戶。

　　另外，上文提及過，二季度，安井的整個豆皮菜式業務發展也發生了7.1%的大幅下滑，券商預測主要受蘆別市和小龍蝦表現疲弱所致。

　　玻璃鋼菜賣一動，安井也產業布局了其他捷伊主推品。比如，在豆皮調制肉類股，安井去年主推的產品是烤腸，并表示子公司將石膏粉烤腸等烤機平臺產品列入2024年度推廣重點，支持自建烤機平臺，并加大對旅游景點、游樂園、運動館等場所的投放力度。

　　當然，靠烤腸這一單個品類的總收入，肯定彌補不了玻璃鋼菜總收入的不足。另外，安井此前一直在提的出海策略，從成效上看，目前境外總收入比重還不足1%，仍未形成規模效應。子公司去年提及籌劃在港交所掛牌二次上市，以支撐全球戰略的實施，后來也沒了下文。

　　顯然，市場已變，吃了幾年領域紅利的安井肉類想重回高快速增長，捷伊業績預期快速增長點便尤為重要。

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