文/福布斯中國

11月2日，鍋圈食品（上海）股份有限公司 (以下簡稱：鍋圈)在港交所掛牌上市。IPO發行價為5.98港元/股，募集凈額為3.57億港元。早間開盤后，股價旋即上漲，總市值突破165億港元。

鍋圈食品于2015年在河南鄭州成立，公司在短短8年時間做出了70多億元的規模。最初，鍋圈是做B端供應鏈業務，對標美國SYSCO。但是這個業務在中國市場并不好做，且利潤極低。于是，2017年鍋圈開始轉型——向C端進軍，成立了在家吃飯餐食產品品牌：鍋圈食匯。同年1月，第一家鍋圈食匯零售店于河南省鄭州市開業。

但起初，鍋圈食匯發展的并不算順利。截至2018年年底，全國加盟店面數僅500家左右。2019年，鍋圈將總部由河南搬至上海，這也是鍋圈日后獲得快速發展機遇的轉折點。

01 累計募資超20億，門店數破萬家

隨著經濟的發展以及人們生活方式和消費模式的變化，在家吃飯餐食產品也成為一種新興選擇。鍋圈食匯也精準地抓住了“宅經濟”的風口。

2019年至2021年期間，鍋圈先后完成了5輪融資，累計金額達28.3億元人民幣。投資方包括不惑創投、IDG資本、招銀國際、啟承資本、三全食品、物美投資、分眾傳媒、瑞橡資本、茅臺基金、前阿里巴巴總裁衛哲旗下的嘉御資本等明星機構。

但突如其來以及反復波動的疫情，使得餐廳堂食受到管控限制，餐飲行業線下門店經營慘淡，損失慘重。但卻成全了預制菜在國內的普及和發展，鍋圈食匯——這家“火鍋食材專賣超市”卻在此時迎來其“潑天的富貴”。

在資本的加持下，鍋圈食匯也得以飛速擴張。2020年初，鍋圈食匯的加盟店總數僅1400余家，2020年至2022年，鍋圈食匯每年新開加盟店分別為2883家、2762家、2631家。全國門店總數分別為4300家、6868家、9221家。而截至2023年4月30日，鍋圈食匯在全國29個省、市、自治區擁有9844家門店，其中直營門店6家，其余均為加盟。

短短6年時間，鍋圈食匯的品牌在全國范圍內遍地開花，招募到近萬名加盟商，離不開其獨特的加盟模式。

與大多數動輒數十萬加盟費的奶茶、火鍋等餐飲品牌的戰略不同，鍋圈食匯推出了“0元加盟費”的加盟政策，同時還向門店提供一系列運營管理的策略。

根據弗若斯特沙利文的資料，2022年，按在家吃飯餐食產品的零售額計，中國在家吃飯餐食產品市場五大參與者的市場份額合計占市場份額約11.1%。其中，鍋圈排名第一，占總市場份額的3.0%，也是2022年中國最大的家庭火鍋及燒烤品牌。

在產品上，鍋圈致力于開發帶有“鍋圈食匯”標志自有品牌的產品。截至2022年4月30日，產品組合包括八大類別，包括火鍋產品、燒烤產品、飲料、一人食、即烹餐包、生鮮食品、西餐和零食，合計710個SKU，其全國范圍內銷售的產品中約95%為自有品牌產品。

02 前四月營收20.78億元，凈利潤1.2億元

在業績方面，招股書顯示，2020年至2022年，鍋圈的營收分別為29.65億元、39.58億元和71.74億元，2021年和2022年同比增幅分別為33.5%和81.2%。2020年至2022年，鍋圈的毛利分別為3.29億元、3.55億元和12.49億元，2021年和2022年的同比增幅分別為7.9%和251.5%；同期，鍋圈的毛利率分別為11.1%、9.0%和17.4%。

然而，2021年與2022年的市場狀態都不是常態，疫情結束后大眾更多選擇外出堂食。

今年前四個月，鍋圈總營收為20.78億元，略低于2022年同期的21.60億元，同比下降3.8%；毛利從2022年同期的2.98億元增加至4.39億元，毛利率則從2022年同期的13.8%增至21.1%。

鍋圈的成功離不開其背后的加盟商。招股書顯示，鍋圈的絕大部分客戶為加盟商。截至2020年、2021年及 2022年12月31日止財政年度及截至2023年4月30日止四個月，來自前五大客戶的收入分別占同期總收入的2.3%、1.9%、4.0%及4.2%。

鍋圈也在招股書中表示，“過去的收入增長很大程度上依賴門店網絡的快速擴張，但卻無法保證未來能夠成功維持目前的門店網絡或者實行擴張計劃。”倘若沒有了規模效應鍋圈的核心競爭力便會下降。

鍋圈在招股書中提到，未來公司擬招募更多的加盟商加入，并鼓勵現有加盟商開設更多門店，通過提升已覆蓋地區的市場滲透率以加強線下門店網絡的深度和廣度。另外，公司還計劃在北京、上海、香港、澳門以及華裔人口集中的東南亞選定城市開設高端黑珍珠店，提供高端產品并且擴大海外運營團隊。

在國內市場飽和的情況下，出海是一個必然趨勢。東南亞華人密集，火鍋作為整個華人接受程度較高的品類，東南亞也將成為其出海的第一站。

如今，火鍋預制菜賽道競爭越發激烈，各大火鍋連鎖店、線下超市以及電商平臺都在不斷發力。這種形勢下，鍋圈食匯想要講好新故事，或許還需積極尋找新的模式，從而為品牌和投資人創造新的增長點。

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