火鍋料制品專題：昔日行業上市第一股，海欣食品未能將品牌優勢轉化為新浪財經2019-12-09 18:00新浪財經2019-12-09 18:00

時間：2023-11-04 17:02:30來源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

來源：市值風云-Tips：下載【市值風云APP】，精彩內容搶先看--原標題：火鍋料制品專題：昔日行業上市第一股，海欣食品未能將品牌優勢轉化為盈利能力作者 - 加二流程編輯 - 小白今日火鍋料制品專題的主角是海欣食品（002702.SZ），海欣食品誕生于海洋漁業資源豐富的福建省，公司前身海欣有限1996年成立，2012年登陸資本市場，是行業內第一家上市公司。公司也算是家族企業，實際控制人滕氏家族合計持股45%。雖然與安井食品相比，海欣食品體量小的多，但經營也不乏特色。在A股市場，海欣食品也曾給老股民留下了很深的印象，它在2015年一度成為妖股。當年9月22日起，18個交易日內海欣食品上漲了127%，累計換手率超過860%。那么這家公司的質地怎么樣呢？今天一起來看看。一、專做速凍火鍋料，高端化市場先行者海欣食品專注于魚糜制品、肉制品的生產銷售，和上市公司安井食品既賣火鍋料也速凍賣米面制品的產品策略不同。魚糜是指將原料魚經采肉、漂洗、精濾、脫水攪拌加工制成的黏稠糊狀物。但海欣食品在產品食用場景上做了細分，有速凍火鍋料產品，如魚丸、肉丸、芝士丸、龍蝦球、鱈魚豆腐，也在行業內率先推出了常溫休閑零食產品，如蟹柳、魚豆腐、蟹黃卷、魚板燒等。速凍魚糜制品貢獻了75%的收入，2018年入賬8.55億。其次是速凍肉制品，銷售額2.25億，占比20%。常溫休閑食品收入0.58億，占比5%。安井食品的征途是中央廚房，而海欣食品堅持“海洋消費品”的發展戰略，面向C端市場，圍繞海洋制品。從原材料方面來講，海欣食品配得上“海洋消費品”的定位，堅持用海水魚漿。安井食品近幾年則擴大了淡水魚糜的采購，招股書里披露的魚糜原材料主要供應商有多家是淡水魚糜生產商。2018年，安井食品還以0.80億向上游收購了速凍淡水魚糜廠商洪湖市新宏業食品有限公司19%股權。根據風云君從食品論壇里做的功課來看，淡水魚糜和海水魚糜其實沒有顯著品質差異。一方面，隨著技術手段的提高，淡水魚糜的土腥味可以去除，另一方面，淡水魚糜具有白度和彈性高的優點。此外，相對于海水魚糜，淡水魚糜的飼養原料可控。海欣食品也向產業上游延伸，2008年在浙江舟山建設魚糜加工基地。2012年前后速凍火鍋料行業新入者增多，同時，伴隨原有企業產能擴張，行業同質低價競爭加劇，進入持續整合洗牌期。海欣食品發力高端市場，跳出中低端價格競爭的紅海。2014年，海欣食品以0.75億收購嘉興松村100%股權，切入中高端市場，獲得“魚鄉”“魚極”高端品牌。嘉興松村主要產品是“魚皇”品牌系列（主要包括蟹膏魚皇、魚籽魚皇、玉子魚皇、芝士魚皇等），主要通過高端餐飲渠道以及高端超市銷售。收購完成后，公司加大“魚極”品牌系列產品的渠道拓展力度，向商超家庭消費端發力。魚極品牌增長迅速，2017年銷售額突破億元大關，同比增長32%。目前，行業內產品高端化發展趨勢明顯，主要廠商都推出中高端產品。在速凍火鍋料制品高端化方面，海欣食品可以說走在行業前列。二、重視商超渠道海欣食品的銷售模式以經銷和直營為主，特通和電商渠道為輔。在公司披露渠道銷售額的招股說明書里，2011年經銷渠道占比77%，商超渠道占比17%。經銷模式通過經銷商分銷到達終端再出售給消費者。2008年，海欣食品開始引入聯合分銷模式，加強對經銷商的支持與管理，與經銷商共同開拓、維護市場。直營模式下，公司直接供貨給以大型商超為主的零售終端。公司產品進入各大型連鎖商超系統，包括沃爾瑪、永輝、大潤發、家樂福、華潤萬家、麥德龍等連鎖超市。特通渠道，合作客戶包括張亮、海底撈、楊國福、中石化等。2015年起開拓電商渠道，自建品牌旗艦店，投資垂直電商平臺，開展互聯網銷售業務。以0.44億收購上海貓誠電子商務有限公司40%股權，后者是休閑食品電商。海欣食品主要面向C端客戶，非常重視品牌建設。2018年，圍繞高端品牌“魚極”，開展了推出卡通形象、表情包，贊助音樂節等品牌塑造和推廣活動。但品牌定位是否清晰，品牌溢價有多少，風云君覺得要打個問號。公司堅持通過商超渠道“樹形象、建品牌”，商超費用占營業收入4%，安井食品2%。自然，海欣食品銷售費用率高居三家上市速凍火鍋料制品公司首位，超過20%。公司產品主要銷售區域是一二線城市。三四線城市，消費者對于產品價格的敏感度較大。目前，公司聯合經銷商持續在做渠道下沉工作。三、產能已經受限海欣食品雖然上市時間早，但是目前營業收入規模僅有安井食品的四分之一。產能瓶頸是收入規模不大的重要原因。在安井食品利用資本市場融資擴大產能的時候，海欣食品在產能建設方面的動作卻不多。目前，海欣食品有四個生產基地，分別位于漳州東山、舟山騰新、浙江嘉興、福州金山，集中在福建和浙江。但銷售區域已遍及全國，造成公司物流費用較高。2018年，海欣食品物流費用占營業收入6%，高于整體行業平均水平，而實現了全國產能布局的安井食品物流費用占比不到4%。上市前，2011年海欣食品產能4.25萬噸。IPO募資1.39億新建年產3萬噸魚糜制品及肉制品項目。2018年公司銷量8.93萬噸。根據今年5月調研活動披露，海欣食品目前產能基本飽和。2015-2018年，僅2016年在建工程科目有0.1億。2019年三季度末，在建工程0.01億。近期，公司終于在產能方面有所行動。2019年6月，公司以0.45億收購福建長恒食品有限公司100%股權，獲得97.63畝工業用地用于投建新工廠，預計投資6.86億，在2021年四季度開始投產，新增產能10萬噸魚糜、肉制品和2000噸大豆拉絲蛋白產能。四、盈利能力有待提高海欣食品成長性相對較弱，2012年上市至2018年，營業收入年化復合增長率僅8%。其中，2015年收入下滑5%。2015、2017年分別虧損0.4億、0.27億。2018年收入11.45億，歸母凈利潤0.35億。毛利率超過30%，高于安井食品，但是凈利率僅3%，且呈較大波動。2019年前三季度營業收入8.78億，同比增長20%，歸母凈利潤同比減少54%至0.12億。而同期，競爭對手安井食品歸母凈利潤卻實現了21%的增長。海欣食品雖然有品牌優勢，但尚不能轉化為終端提價的能力以消化成本上漲。同時對原材料漲價沒有提前做好采購囤貨準備。而安井食品，2018年為應對可能的原材料漲價，提前儲備原材料，年末原材料同比增加94%。（安井食品2018年年報）五、結束語2014年，海欣食品能提出致力于成為“中國魚肉第一品牌”，這么多年過去了，公司品牌做的不錯，但是業績卻不盡如人意。免責聲明：本報告（文章）是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）為核心依據的獨立第三方研究；市值風云力求報告（文章）所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等；本報告（文章）中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，市值風云不對因使用本報告所采取的任何行動承擔任何責任。以上內容為市值風云APP原創未獲授權轉載必究市值風云APP買股之前搜一搜！

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