鍋圈(02517.HK)今日正式在港交所主板上市，華泰國際及中金公司為聯席保薦人。

 

鍋圈食匯是中國領先且快速增長的在家吃飯餐食產品品牌。公司提供即食、即熱、即煮和即配食材，并專注于在家火鍋和燒烤產品。憑借精心策劃的產品組合和廣泛的社區商店網絡，公司為消費者提供產品，使他們能夠在家中享用方便、實惠及美味的餐點。公司通過截至2023年4月30日中國9，844家零售門店的全國性網絡，使用鍋圈食匯品牌提供各種在家吃飯餐食產品，服務于不同的用餐場景。

 

本次香港IPO，鍋圈引入基石投資者包括恒順醋業(600305.SH)、欣鑫 、錦鼎資本管理(深圳)有限公司(錦鼎資本，為牧原集團的全資子公司)、以及COFCO Capital Fund。

 

鍋圈今日開盤漲3.68%，報6.20港元/股，市值169.81億港元。

 

 

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火鍋的快速發展，亦帶動火鍋產業鏈的發展，其中鍋圈食品便切入火鍋食材超市賽道，并且成長十分迅猛。

 

鍋圈食品成立于2015年，成立至今8年時間就做出了70多億元的規模，并在2019年至2022年的三年多時間里完成7輪融資，明星股東陣容包含不惑創投、IDG資本、三全食品、物美投資、招銀國際、嘉御資本、啟承資本、TPG、天圖投資、分眾傳媒、光源資本、瑞橡資本、茅臺基金等。

 

就業績而言，鍋圈食品營收與利潤雙雙錄得快速增長。招股書顯示，2020-2022年間營收分別為29.6億元、39.6億元以及71.7億元(人民幣，下同)，毛利潤分別為3.3億元、3.6億元以及12.5億元，并于2022年首次實現扭虧為盈，凈利潤為2.4億元。

 

據了解，2022年扭虧為盈主要為疫情“宅經濟”的正面刺激。截至2023年4月30日止，公司實現營業收入20.78億元，凈利潤1.19億元。

 

從生意模式來看，鍋圈食匯與加盟商簽訂特許經營協議，向他們銷售自有品牌產品，并提供門店運營管理等策略，但不收取加盟費。

 

截至2023年4月30日，鍋圈食品有9844家店，涵蓋中國29個省、自治區及直轄市，其中自營店6家。

 

鍋圈收入也絕大部分來自于加盟商，不過有所下降，由2020年的98.2%下降至2023年前4個月的87.6%；其他銷售渠道收入占比則由2020年的0.2%提升至2023年前4個月的10.1%。不過與加盟收入占比來看，其他銷售渠道占比仍舊較低。

 

過往公司業績快速增長也主要得益于加盟店總數的增加。招股書顯示，鍋圈食品的加盟店總數由截至2020年1月1日的1441家增至截至2023年4月30日的9838家。

 

2020年至2022年加盟店數每年凈增加2000家以上，不過凈增加數呈現下降趨勢，由2020年的2855家下降至2022年的2352家，截至2023年4月30日，公司加盟店凈增加數為622家。B端加盟商越多，鍋圈食匯產品銷量越高，成本控制力越強。

 

主打“加盟模式”不僅讓鍋圈食品甩掉了人工、門店租金、產品損耗等成本“包袱”，還為該公司增添了年度服務費等營業收入，同時將存貨風險分攤給加盟商。

 

近些年，隨著中國經濟的發展以及人們生活消費模式的變化，中國人的就餐方式也在不斷演變。在買菜回家做飯、餐廳用餐以及外賣之外，選擇在家吃飯餐食產品的人群也逐年增多。根據沙利文報告，按零售額計，在家吃飯市場的市場規模由2018年的47.1%增長至2022年的60.3%。

 

在家吃飯餐食產品分為即食、即熱、即烹食品和預配食材四大品類。隨著人們生活水平的提高，人們更加重視菜品質量和新鮮度。由于品類豐富，在家吃飯餐食產品也給了人們按照個人口味和偏好定制餐食的空間。

 

疫情也改變了一些人的飲食習慣，疫情結束后，一些習慣也被保留了下來，這些改變推動整個在家吃飯餐食產品市場快速發展。

 

政策層面，2022年國務院印發的《“十四五”冷鏈物流發展規劃》提出加快構建暢通、高效、安全、智能、環保的冷鏈體系，保證在家吃飯餐食產品的質量。同時，配合快速發展的食品工業化體系，由于生產車間前置化，食材從采摘到凈菜處理流程更短，也減少了食材在運輸途中的損耗，從而減少整體成本。

 

在供需兩旺的情況下，根據沙利文報告顯示，按零售額計，中國在家吃飯餐食產品市場規模由2018年的1479億元增長至2022年的3673億元，復合年增長率為25.5%。預計2027年的市場規模將達到9400億元，自2022年的復合年增長率為20.7%。

 

2022年，鍋圈在所有零售商中排名第一，是最大的在家火鍋和燒烤食品提供商，在家吃飯餐食解決方案中占據3%的市場份額，在家火鍋和燒烤食品中占據12.7%的市場份額。

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華鼎冷鏈是一家專注于為餐飲連鎖品牌、工廠商貿客戶提供專業高效的冷鏈物流服務企業，已經打造成集冷鏈倉儲、冷鏈零擔、冷鏈到店、信息化服務、金融為一體的全國化食品凍品餐飲火鍋食材供應鏈冷鏈物流服務平臺。

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