一路狂飆的瑞幸，業績預期越來越漂亮了。

明天，另一家擁有超過7800家店面的中國紅酒連鎖企業調查報告了截止9月30日的三會計年度業績預期。期后，瑞幸凈總收入快速增長65.7%至38.9億；瑞幸還同比扭虧，實現凈利潤率超過5億。

在業績預期公布后，瑞幸一眾高管出席了業績預期溝通會。瑞幸紅酒董事長兼CEO郭謹一指出，瑞幸三會計年度業績預期繼續延續上半年的“良好快速增長勢能”，又劇透將在下月放寬新一輪下陷消費市場聯合經營店面的加盟席位。

我一起看看瑞幸的新一代會計年度“答卷”。

“顯著提升”

瑞幸的三季報表明，上會計年度核心財務和運營指標持續快速增長，利潤率技能繼續提升。

期后，該子公司的總凈總收入同比快速增長65.7%，達至38.946億，在美國財務調查報告(GAAP)下，瑞幸三會計年度的營運利潤率為5.853億，營運毛利率為15.0%。

截止9月30日，瑞幸店面總數達至7846家。其中，第三會計年度瑞幸的凈新開店面數為651家，環比快速增長9%。在全部店面中，5373家為自營店面，2473家為聯合經營店面。

查閱半年報的數據，當時瑞幸店面中4968家為自營，2227家為聯合經營。因此，三會計年度瑞幸自營店面增加了405家，聯合經營店面增加246家，增速分別約為8%和11%。這也意味著，瑞幸新開聯合經營店面的步子比自營的邁得更快。

這個答卷和“老對手”星巴克比起來又如何呢？點心代查閱星巴克財報了解到，在截止2022年10月2日的新一代財季中，星巴克中國總收入為7.756萬美元，店面數為6021家。

按照瑞幸的換算，其三會計年度總收入折合約5.475萬美元，在比星巴克多出約1800家店面的情況下，還有2.281萬美元差異。而在二會計年度，兩者的總收入差異約為0.5萬美元。這意味著，瑞幸和星巴克的總收入差異在三會計年度拉大。星巴克此前對其上季業績預期的改善歸功于“禽流感限制措施的改善”等。

雖然星巴克仍然在總收入規模上有明顯優勢，不過瑞幸在三會計年度的一個重要里程碑事件是表明出了利潤率技能。

三季報表明，在美國財務調查報告(GAAP)下，瑞幸當季的營運利潤率為5.853億，營運毛利率達至創紀錄的15.0%。2021年同期，其虧損為0.057億。在調整股份薪酬費用后的非美國財務調查報告(Non-GAAP）下，其營運利潤率為6.938億，營運毛利率為17.8%，而2021年同期為0.714億人民幣，毛利率為3.0%。

“這代表了我營運成果有了顯著提升。”另一家創辦了5年的紅酒子公司明天指出。此外，在月均交易客戶數上，第三會計年度為2510萬，比2021年同期快速增長了70.5%。

禽流感影響

就在剛剛，瑞幸紅酒董事長兼CEO郭謹一帶領一眾高管出席了業績預期溝通會。

郭謹一則表示，盡管三會計年度受到各地的禽流感防控影響，但是瑞幸仍然快速增長強勁，這證明了子公司的商業模式以及中國紅酒消費市場的廣闊空間，瑞幸將聚焦紅酒賽道和對消費者的洞察。他又強調，面對激烈競爭，“非常有信心”實現可持續的快速增長。

郭謹一說，瑞幸已經全面啟動ESG有關工作，搭建可持續發展環境治理架構。“前不久，我公布了瑞幸紅酒新一代的子公司環境治理調查報告，總結過去兩年的根本性變化，希望探索一個企業長期環境治理的典范樣本。”他又預告，明年上半年還會公布瑞幸的可持續發展目標“為長遠發展奠定堅實基礎”，正為此首次啟動瑞幸利益有關方的調研工作。

“人、貨、場”是郭謹一逐漸重申的瑞幸競爭優勢領域。

他在會議上則表示，今年以來瑞幸已經推出了100個新SKU，今后還會持續產品創新，“把專業主義和好喝結合起來”。

郭謹一說，瑞幸已經遍布230個城市，快速增長速度符合預期，自營、聯合經營兩種店面模式也高度互補。他又稱，今年所表現出來的開店速度只是一項“基礎技能”，瑞幸將密切關注消費市場變化，逐漸加大覆蓋密度。“今年12月，我將放寬新一輪下陷消費市場聯合經營店面席位。”他說，但未同時透露數量。今年8月，瑞幸曾經則表示現階段已暫停合作伙伴招募，開放時間以官方通告為準。

點心代注意到，前不久才出任瑞幸CFO的安靜也在會議上第一次亮相。她說，雖然只加入子公司三個月，但認為瑞幸子公司獨特、管理層專業，文化也強調合作。

在談及禽流感時，安靜則表示，三會計年度受禽流感封控影響的城市較二會計年度少，但是仍然對營運業績預期有實質性影響。而在9月到10月，該子公司每日平均有330家店面關閉，11月至今達至約500家，她相信該數字或將更進一步上升，因此在對不確定性缺乏能見度下瑞幸不會提供前瞻性的指引。

安靜又預計，和過去六個會計年度比，瑞幸自營店面的洋快餐銷售總收入增速將更進一步正常化。明天的財報表明，瑞幸三會計年度的自營店面洋快餐銷售快速增長19.4%，較二會計年度的41.2%放緩。她還則表示，根據三會計年度的毛利率情況，瑞幸在目前的定價下是利潤率的，她不認為子公司的定價策略會有什么重大變化。

那么，隨著最近的會計年度業績預期逐漸報喜，在大鉦資本控制下的瑞幸紅酒會不會加速推動上市？明天，據出席會議的瑞幸高層介紹，該子公司會繼續關注美國資本消費市場，并密切留意各種有關動向以采取行動。“當時機合適時，我將更進一步分享。”

據介紹，瑞幸目前的重點仍然是為股東創造長期可持續的價值，包括要在產品和服務上下功夫，要對財務調查報告保持嚴格的內控，同時要在ESG上有所作為。

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