加加食品：創造美味新生活

　　品牌、渠道優勢明顯：公司注重品牌形象和價值的培養，加加已成為全國市場上具有廣泛社會知名度和美譽度的強勢品牌。2010年公

河南食品網訊：

　　品牌、渠道優勢明顯：公司注重品牌形象和價值的培養，“加加”已成為全國市場上具有廣泛社會知名度和美譽度的強勢品牌。2010年公司醬油產量排名行業第3位。“盤中餐”牌小包裝油在湖南、江西市場擁有良好的品牌知名度和廣泛的市場認可度，取得了較為領先的市場地位和相對穩定的市場份額。公司的食醋、雞精和味精等產品依托既有的品牌和渠道優勢，在二、三線城市及縣鄉市場發展迅速，分別位列行業的第19名、第10名和第5名。經過多年發展，公司已建立起在行業內較為領先的網絡式營銷格局，以二、三線城市和縣、鄉市場為重點目標市場，陸續在全國各地發展了近1，200家總經銷商，形成以長沙、鄭州兩大生產基地為中心，輻射全國的銷售網絡。

　　差異化定位，實施創新戰略：1997年-2000年瓶蓋創新戰略。公司突破傳統，采用帶孔的醬油瓶蓋，使用方便衛生，公司借此迅速打開湘、鄂、贛市場。2001 年-2004年實惠拓市戰略。以濃醬油上色為特征，配合“加加醬油，一瓶當作兩瓶用”的營銷策略，建立起覆蓋全國市場的營銷網絡。2005年-2009年市場細分戰略，將醬油市場進行細分，提出“炒菜用加加老抽、涼拌用加加生抽”引導家庭消費同時使用兩瓶醬油。2010年始至今實施“淡醬油”戰略，適時推出全新的醬油品類“面條鮮”醬油，公司將以此為契機進一步加快在全國市場推行“淡醬油”戰略。經過調研和考察國內市場，公司從2010年開始以新品“茶油”開拓我國食用植物油的“藍海”市場。

　　募投項目彌補產能瓶頸：年產20萬噸優質醬油項目建成投產后，公司醬油的產能將大幅增加，產品檔次提升，市場占有率擴大，盈利能力將不斷增強;年產1 萬噸優質茶籽油項目符合國家對茶籽油的戰略發展規劃，是對公司現有植物油產品的有益補充，項目建成后將進一步豐富植物油產品的品種結構，提升公司的盈利能力，并將產生較好的經濟效益和社會效益。

　　盈利預測和定價分析：我們預測公司2011、2012和2013年的銷售收入將分別實現增長18%、30.1%和23.2%，攤薄后的EPS分別為1.01、1.49、2.16。目前A股食品飲料行業上市公司2011年的PE水平約為26-30倍，結合調味品行業的估值，給予2011年(EPS=1.01)26-35倍PE。考慮到上市首日存在一定的溢價，參照近一個月中小板上市公司首日的價格區間30.15-40.58元，約為2011年29.85-40.18倍的PE。